――●ROEとは

　ROAと並ぶ、企業の総合指標としてROE（Return On Equity：自己資本利益率）があります。

　これは、ROAの分母を総資産から自己資本（株主資本）に変えたものです

　　 ROE　＝　利益　/　自己資本

　なお、ROE算出時の利益としては、一般的に税引後当期純利益を用います。

　ROEは、株主の立場から見た投資利回りを表したものです。 上場企業などでも、外部から出資を仰いでいる場合には、ROEの水準を意識した経営が必要になってきます。

――●ROEを高めるには

　ROEの算式を、ROAと同様に分解してみると次のようになります。

　     　利 　益　　　　 利　益　　　 　売上高　　  　　 総資産　　　
ROE　＝　―――――　＝　―――――　ｘ　―――――　ｘ　―――――　　
　　　　　 自己資本　　　　売上高　　　　　総資産　　　　　自己資本  　　　　

　　　　　　  　　　　　＜売上高利益率＞　＜総資産回転率＞　＜財務レバレッジ＞
　　　　  　　　　　　⇒収益性　　　　　⇒効率性　　　　　⇒安全性　　　

　ROAとの違いは、算式の右端の項、財務レバレッジにあります。財務レバレッジは、総資産が自己資本の何倍あるか、換言すれば負債（他人資本）をどれだけ有効活用しているかを指す指標です。

　算式を単純に読めば、負債を増やせば財務レバレッジの数値が高くなるので、ROEも高くなると思いがちです。しかし、必ずしもそうとはいきません。負債を増やせばそれだけ支払利息が膨らむので、利益の金額は少なくなります。

　また、負債を増やすと固定費としての金利負担が重くなり、業績悪化に対する抵抗力が弱くなります。自己資本と(有利子）負債のバランスについては、今後のキャッシュフローの見通しを勘案しながら、デリケートなコントロールが必要になります。

――●ROIとは

　さて、ここまで企業全体の投資利回りについて見てきましたが、企業全体は、いわば個々の投資活動の集合体です。したがって、個々の投資に際しても投資利回りという考え方は重要です。

　個々の投資に対する利回りは、ROI（Return On Investment：投資収益率）と呼ばれます。投資をする際には（大きな設備投資に限らず）、それがどれだけ売上や利益に結びつくのか、利回り思考で意思決定する習慣を身に付けることが大切です。